Csóka Péter
Koherens kockázatmérés és tőkeallokáció
Bármennyire szeretne is egy bank (vállalat, biztosító) csak az üzletre koncentrálni,
nem térhet ki a pénzügyi (hitel-, piaci, operációs, egyéb) kockázatok elől, amelyeket
mérnie és fedeznie kell. A teljes fedezés vagy nagyon költséges, vagy nem is lehetséges,
így a csőd elkerülésre minden gazdálkodó egységnek tartania kell valamennyi
kockázatmentes, likvid tőkét. Koherens kockázatmérésre van szükség: az allokált
tőkének tükröznie kell a kockázatokat - azonban még akkor is felmerül elosztási probléma,
ha jól tudjuk mérni azokat. A diverzifikációs hatásoknak köszönhetően egy
portfólió teljes kockázata általában kisebb, mint a portfóliót alkotó alportfóliók kockázatának
összege. A koherens tőkeallokáció során azzal a kérdéssel kell foglalkoznunk,
hogy mennyi tőkét osszunk az alportfóliókra, vagyis hogyan osszuk el „korrekt”
módon a diverzifikáció előnyeit. Így megkapjuk az eszközök kockázathoz való
hozzájárulását.
A tanulmányban játékelmélet alkalmazásával, összetett opciós példákon keresztül
bemutatjuk a kockázatok következetes mérését és felosztását, felhívjuk a figyelmet a
következetlenségek veszélyeire, valamint megvizsgáljuk, hogy a gyakorlatban alkalmazott
kockázatmérési módszerek [különösen a kockáztatott érték (VaR)] mennyire
felelnek meg az elmélet által szabott követelményeknek.*
Journal of Economics Literature (JEL) kód: C71, G21.
L. évf., 2003. október (855—880. o.), Tanulmány
(PDF formátum, 444.05 kB)
