Benczúr Péter — Kónya István

Kamatfelár, hitelválság és mérlegalkalmazkodás egy kis, nyitott gazdaságban

E tanulmányban azt vizsgáljuk, hogy miként alkalmazkodik egy kis, nyitott gazdaság a külső finanszírozási feltételek hirtelen romlásához. A hitelválságot nemlineáris specifikációval modellezzük, amely kezelhető módon jeleníti meg a hitelezési korlátokat. Megközelítésünk előnye, hogy a sokk hatása erősen függ a gazdaság kezdeti eladósodottsági szintjétől. Az elemzéshez egy kétszektoros modellt használunk, kiegészítve a "pénz a hasznosságfüggvényben" feltevéssel. Ennek segítségével vizsgálni tudjuk az alkalmazkodási folyamatban megjelenő szektorális aszimmetriát, valamint a devizakitettség szerepét. A modellt a magyar gazdaság 2000-es évekbeli viselkedéséhez kalibráljuk, különös tekintettel a 2008-2011-es válság alatti folyamatokra. A modell segítségével három tényellenes szimulációt mutatunk be: a kisebb kezdeti eladósodottság, a rögzített árfolyam és a szabadon lebegő árfolyam esetét. Összességében modellünk jól ragadja meg a fő makroökonómiai és szektorális folyamatok alakulását a válság során, ezeket egy jelentős és elhúzódó mérlegalkalmazkodás részeiként értelmezve. A modell alkalmas továbbá annak a gazdaságpolitikai dilemmának a számszerűsítésére, amelyben a reálgazdaság alkalmazkodását a hazai valuta leértékelődése ugyan segítené, de a háztartási mérlegekre gyakorolt hatásán keresztül negatív hatással lenne a fogyasztási kiadásokra. Journal of Economic Literature (JEL) kód: E21, E41, E5, F3.

LX. évf., 2013. szeptember (940—964. o.), Tanulmány

(PDF formátum, 3307.92 kB)