Kornai János
Kiigazítás recesszió nélkül
Esettanulmány a magyar stabilizációról
1995. március 12-én a magyar kormány és a központi bank szigorú kiigazítási és
stabilizációs programot hirdetett meg. A cikk az első eredmények számbavételére
tesz kísérletet. A program meghirdetése előtt Magyarország két egymást követő év-
ben hatalmas fizetésimérleg-hiányt mutatott fel, és nemzetközi megítélése romlani
kezdett. A program radikális intézkedései nyomán elkerülhetővé vált a mexikói vál-
sághoz hasonló pénzügyi katasztrófa. Sok makrogazdasági mutató jól érzékelhető
javulást jelez: lényegesen csökkent a kereskedelmi mérleg és a folyó fizetési mérleg
hiánya, a költségvetés elsődleges egyenlege pozitív lett. Az ilyesféle stabilizációs
programokat rendszerint súlyos visszaesés és a munkanélküliség nagy növekedése
kíséri. Magyarország elkerülte ezeket a mellékhatásokat: a GDP drasztikus vissza-
esés helyett valamelyest tovább növekedett, és a munkanélküliség változatlan ma-
radt. A javulásnak nagy ára volt: az életszínvonal erőteljes csökkenése, az infláció
felgyorsulása, bár a magyarországi infláció még mindig a kézben tartott, mérsékelt
infláció sávjában maradt.
A cikk ismerteti a program heterodox módszereit: 1. nagy leértékelés, az előre
meghirdetett csúszó árfolyam rezsimjének bevezetése, valamint ideiglenes import-
vámpótlék kivetése; 2. határozott jövedelempolitika, amely 12 százalékos reálbércsök-
kenést kényszerített ki; 3. fiskális intézkedések, köztük jóléti jogosultságok csök-
kentése (a program meghirdetése előtt ezek a jogosultságok tabuk voltak); 4. a hitel-
kínálat átcsoportosítása a vállalati szektor javára, a jövedelmezőség növekedése; 5.
feszített (bár nem mértéktelenül feszített) monetáris politika, amely lehetővé tette a
sikeres vállalatok expanzióját; 6. a privatizáció felgyorsítása, nagy és sikeres lépé-
sek egyes kulcsszektorok (energia, telekommunikáció) privatizációjában.
Végezetül a tanulmány óva int a túlzott magabiztosságtól és felhívja a figyelmet a
potenciális veszélyekre. A makrogazdasági javulás még törékeny. A magyar fejlődés
legbiztatóbb sajátossága a termelékenység erőteljes és folyamatos növekedése.
XLIII. évf., 1996. július-augusztus (585—613. o.), Tanulmány
(PDF formátum, 333.07 kB)
